記者注意到，首批白酒公（gōng）司年報（bào）業績呈現“冰火兩重天”的景象。金徽酒2024年業績創新高，全年營收突破30億元；珍酒李渡歸母淨利潤同比下滑四成；舍得酒業去年營收與淨利（lì）雙降，去年歸母淨利潤（rùn）下滑超（chāo）過80%。
舍（shě）得酒業去年淨利陡降八成
金徽酒2024年年報（bào）顯示，公（gōng）司全年（nián）實現營業收入30.21億元，同比增長18.59%；實現（xiàn）歸母淨利潤3.88億（yì）元，同比增（zēng）長18.03%。對於業績的增長（zhǎng），金徽酒表示，公司持（chí）續優化營銷策略，強化品牌影響力。同時，優化產品（pǐn）結構，拓（tuò）展市場區域（yù），從（cóng）而（ér）推動銷售持續（xù）增長。
記（jì）者注意到，金徽（huī）酒高端產（chǎn）品引（yǐn）領業績增長，公司300元以上高端產品報告期內實現營業（yè）收入5.66億元，同比增長 41.17%，毛利率為75.99%；公司100元至（zhì）300元的產品實現銷售收入14.87億元，較上年同期增長15.38%。與此同時，金徽酒互聯網銷售與直銷渠道快速增長。報告期內，金徽酒通過互聯網銷售實現營業收入8399.68萬元，同比增長43.36%，毛利率為72.15%；直銷（含團購）渠道實（shí）現營業收（shōu）入7376.05萬元，同比增長5.40%，毛利（lì）率為77.09%。
珍酒李渡披露的年報顯示，2024年公司實現營業收入70.67億元，同比（bǐ）增長0.5%；實現歸母淨利潤13.24億元，同比大降43.1%。其中，淨利潤下滑的主要原因是2023年確認的金融工具公允價（jià）值變動以及股權（quán）激勵費用等非經營性因素的影響。若剔（tī）除這些一次性因素影響，經調整後淨利潤為16.8億元，同比增（zēng）長3.3%。
具體（tǐ）來看，珍酒李渡旗艦品牌珍酒2024年（nián）實現營收44.8億元，占總營收的63.4%；李（lǐ）渡實現（xiàn）營收13.13億元，占總營收的18.6%；湘窖實現營收8.02億元（yuán），占總營收的11.4%；開口笑實現營收3.37億元，占總（zǒng）營收（shōu）的4.8%。整體來看，公司次高端以上產品收入占比達67%。
舍得酒（jiǔ）業年報顯示，2024年公司實現營業收入53.57億元，同比（bǐ）下降24.41%；實現歸母淨利潤3.46億（yì）元，同比下滑（huá）80.46%。對於公司業績下滑的原因，舍得酒（jiǔ）業稱，主要受製（zhì）於行（háng）業需求收縮及公司主動調整策略的雙重影響。
年（nián）報顯示，舍得酒業的營業收入主（zhǔ）要來自酒類業務和玻璃瓶業（yè）務（wù）等。舍得酒業2024年年營業收入（rù）為53.57億元，其中酒類收入47.89億元，占營收總額的（de）89.39%，酒類收入（rù）比上年下（xià）降27.08%。從（cóng）區域表現（xiàn）來看，舍得酒業2024年省內市場收入下降19.72%，省外市場收入下（xià）降30.03%。
龍頭白酒（jiǔ）仍有較好（hǎo）的成（chéng）長空間
最新數據顯示（shì），全（quán）國白酒行業銷售收入為7963.84億元，同比增長5.30%。與此同時，全國規模以上企業（yè）累（lèi）計白酒產量為414.5萬千升，同比下降1.8%。這是連續第八年產量下降，但降幅有所收窄，顯示（shì）有所企穩的跡象。
國（guó）盛證券最新研報認為，白酒行業需求築底特征（zhēng）逐步凸（tū）顯，隨著2025年下（xià）半（bàn）年內需複蘇以及基數的降低，環（huán）比改善趨勢已較為（wéi）明顯。從供給端來看，酒企在產品結構、渠道結構、批價庫存、營銷架構等方麵均做了較（jiào）多（duō）改革與優化。2025年開年以（yǐ）來，五糧液、珍酒等核心單品均在積極執行控貨挺（tǐng）價（jià）策略，進一步強化渠道發展的質量。
國（guó）金證券認（rèn）為，目前白酒行業景氣（qì）度處於下行趨緩階段，預期先行、右側催化在（zài）於實（shí）際消費表現能否印證近期係列政策落地的（de）有（yǒu）效性。仍看好白酒板塊的整體配置價值。白酒上市公（gōng）司逐步臨近業績期，預計行業特征仍以出清為主，酒（jiǔ）企在上一財年後期普遍未有催回（huí）款、再壓貨等動（dòng）作，行業層麵報表出清幅（fú）度也會（huì）收窄，行業規模化龍頭以及受益大眾消費釋放（fàng）的區域酒企有（yǒu）望實（shí）現正增長。
中信證券（quàn）表示，政策層麵提出（chū）要大力提振消費，使內需成為拉動經濟增長的主動力。應樂觀（guān）看待2025年政策落地對消費的（de）提振作用。未來商務用酒的需求恢複方向明確，大眾財富效應也將隨著房地產企穩及股市回（huí）暖而有所提升，當前白酒終端已經處於庫存低位，需求修複將能快速傳導至酒企，龍頭白酒仍有較好的成長（zhǎng）空間。
作者：劉（liú）敏 來源：金融（róng）投資報
