記者注意到，首批白（bái）酒公司年報業績呈現（xiàn）“冰火兩重天”的景象。金（jīn）徽酒2024年業績創新高，全年營收突破30億元；珍酒李渡歸母淨利潤（rùn）同比下滑四成；舍得酒業去年（nián）營收與淨利雙降，去年歸母淨利潤下滑超過80%。
舍得酒業去年淨利陡降（jiàng）八成（chéng）
金徽酒2024年年報顯示，公司全年實現營業收入30.21億元（yuán），同比增長18.59%；實現歸母淨（jìng）利潤（rùn）3.88億（yì）元，同比增長18.03%。對於（yú）業績的（de）增長，金徽（huī）酒表示，公司持續優化營銷策略，強化品牌影響力。同時，優化產品結構，拓展市場區域（yù），從而推動銷售持續增長。
記者注意到，金徽酒高端產品引領業績增長，公司300元以上高端（duān）產品報告期內（nèi）實現營業收入5.66億元，同比增長 41.17%，毛利率為75.99%；公司100元至300元的（de）產（chǎn）品實現銷售收入14.87億元，較上年同（tóng）期增長15.38%。與此同（tóng）時，金徽酒（jiǔ）互聯網銷售與直銷渠道快速增長。報告期內，金（jīn）徽酒通過互聯網（wǎng）銷售實現營業收入8399.68萬元，同比增長43.36%，毛利（lì）率為（wéi）72.15%；直銷（含團購）渠道實現（xiàn）營業收入7376.05萬元，同比增長5.40%，毛利（lì）率為77.09%。
珍（zhēn）酒李渡披露（lù）的年報顯（xiǎn）示，2024年公（gōng）司實（shí）現營業收入70.67億元，同比增長0.5%；實現歸母淨利潤13.24億元，同比大降43.1%。其中，淨利潤下滑的主要原（yuán）因是2023年確認的金融工具公允價值變動以及（jí）股權激勵費用等非經營性因素的影（yǐng）響。若剔除（chú）這些一次性因（yīn）素影響，經調整後淨利（lì）潤為16.8億元，同比增長3.3%。
具體來看，珍酒李渡旗艦品牌珍酒2024年實現營收44.8億元，占總營收的63.4%；李渡（dù）實（shí）現營收13.13億元，占總營收的18.6%；湘窖實現營收8.02億元，占總營收的11.4%；開口笑實現營收3.37億元，占總營收的4.8%。整體來看，公司次高端以上（shàng）產品收入占比達67%。
舍得酒業年報顯（xiǎn）示，2024年公司實現營業收入53.57億元，同比下降24.41%；實現歸母淨利潤3.46億元，同（tóng）比下滑80.46%。對於公司業績下滑的原因，舍得酒業稱，主要受製於行業需求收縮及公司主動調整（zhěng）策略的雙重影響。
年（nián）報（bào）顯示，舍（shě）得酒業的營（yíng）業收入主要來自酒類業務（wù）和玻璃瓶業務等。舍得酒業2024年年營業收入為53.57億元，其中酒（jiǔ）類收入47.89億元，占（zhàn）營收總額（é）的89.39%，酒類收入比上年下降27.08%。從區域表現來看，舍得酒業2024年省內市場收入下降19.72%，省外市場收入（rù）下降30.03%。
龍頭白酒仍有較好的（de）成長空間
最新數（shù）據顯示，全國白酒行業銷售收入為7963.84億元，同比增長5.30%。與此同時，全國規模以（yǐ）上企業累計白酒產量為414.5萬千升，同比下降1.8%。這是連續第八年產量下降，但降幅有所收窄，顯示（shì）有所企穩（wěn）的跡象。
國盛證券最新研報（bào）認為，白酒行業需求築底特征（zhēng）逐步凸（tū）顯，隨著2025年下半年內需複蘇以及基（jī）數的（de）降低，環比改善趨勢已較為明顯（xiǎn）。從供給（gěi）端來看，酒企在產品結構、渠道結構、批價庫存、營（yíng）銷架構等方麵均做了較多改革與優化。2025年開年以（yǐ）來，五糧液（yè）、珍酒等核心單品均在積極執行控（kòng）貨挺價策略，進一步強化渠道發展的質量。
國金證券認為，目前白酒行業景氣度處於下行趨緩（huǎn）階段，預期先（xiān）行（háng）、右（yòu）側催化在（zài）於實際消費表現（xiàn）能否印證近期係列政策落地的有效性。仍看好白酒板（bǎn）塊的（de）整體配置（zhì）價值。白酒上（shàng）市公司逐步臨近業績期，預計行業特征（zhēng）仍以出（chū）清為主，酒企在（zài）上（shàng）一財年後期普（pǔ）遍未有催回款、再壓貨等動作，行業層麵報表出清幅（fú）度也會收窄，行業規模（mó）化龍頭以及受（shòu）益大眾（zhòng）消費（fèi）釋放的區域酒（jiǔ）企有望實現正（zhèng）增長。
中（zhōng）信證（zhèng）券表示，政策層麵提出要大（dà）力提振消費，使內需成為拉動經濟（jì）增長的主動力。應樂觀看待2025年政策（cè）落地對消費的提振作用。未來商務用酒的需求恢複方向明確，大眾財富效應也將隨著房地產企穩及股市回（huí）暖而有（yǒu）所提升，當前白酒終端已經處於庫存低位，需求修複將能快速傳導至酒企（qǐ），龍頭白酒仍有（yǒu）較好的成長空間。
作者（zhě）：劉敏 來源：金融投資報
